道可特私募法律服务 | 合规运营才是私募基金管理人的生命线

摘要：2016年5月11日，广东证监局组织辖区私募基金管理机构展开自查，并对某违规私募管理机构采取出具警示函的行政监管措施，由此引发社会对私募基金管理人诚信经营及合规运营的关注。

2016年5月11日，广东证监局下发通知组织辖区内的私募基金管理机构开展自查，随后广州某私募管理机构就因发生重大事项变更后未依照规定向中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）报告并更新登记备案信息，选择性宣传历史业绩、披露信息不全面等原因，被广东证监局采取了出具警示函的行政监管措施，并将其违法违规行为通报中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）私募部，录入证监会诚信档案系统。该案例是私募基金领域虚假宣传、隐瞒事实的典型案例，也因此引发了社会对私募基金管理人诚信经营和合规运营的关注。

北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队认为，2016年年初以来，随着私募基金的发展和监管的日趋严格，私募基金管理人自身存在的很多问题也不断暴露，此次广东证监局对某私募管理机构出具警示函的行政监管措施就是典型案例。私募基金管理人作为私募基金运作的核心，在私募基金募集、设立、投资、退出等方面扮演着重要的角色，因此，要规范私募基金就必须规范好其管理人。

为加强私募基金管理人的自律管理，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）2015年9月发布实施“失联（异常）”私募机构公示制度。此外，证监会和中基协从募集、信息披露、内部控制等多方面制定行业自律规则，推动出台多项规章，行业监管日趋规范。但从现实的情况来看，规范管理人仅靠监管机构一方的作为显然是不够的，基金管理机构提高自身的诚信意识、规范运营才是核心，否则，即便在短期内获得基金管理人登记，但迟早也会被不断的合规检查所淘汰。

道可特律所认为，从私募基金管理人角度来看，其应全面、深入了解监管规定，加强自身合规内核。加强对已出台监管规定的认识和理解，并比照其中的制度，从登记、募集、信息披露、内部控制、从业人员等方面对自身进行全方位的合规问诊，纠正不合规的行为，完善自身建设。同时，在实践中，某些私募基金管理人缺乏诚信经营意识造成登记备案信息不真实、不准确、不完整，披露信息不全面，在运营过程中管理失范，违规运作，行为短期化、投机性等问题。这些问题也要求私募基金管理人应提高诚信意识。

从行业监管角度来看，中基协亦应加强私募基金管理人合规抽查和监管，也可建立私募基金管理人信用档案制度等，从而更好地发挥自律作用，增强投资者和基金管理人之间的信任，使得私募运作更加规范。

从投资者的角度来看，投资者在购买私募基金产品前，也要高度重视私募基金管理人的诚信经营情况，通过中基协、工商部门、证监会的网站查询、电话咨询等多种方式，了解私募基金管理机构的登记情况，查看其登记资料是否完整、与工商注册资料是否一致等。同时，还可以从多方面了解私募基金管理人以往业绩情况、市场口碑以及诚信规范情况。在签订基金合同时仔细阅读条款，确定权利义务设置合理；在购买基金产品后，也要持续关注私募基金产品的运行情况，及时要求私募基金管理人履行信息披露义务等。

私募基金的高风险以及投资者和管理人之间代理成本、信息不对称、交易成本等问题，必然要求监管部门对私募基金管理人从严监管，私募基金管理人只有将合规运营作为自己的生命线，才能在私募基金领域长久而稳健的发展。